Ambientada na Baixada Fluminense e na Zona Sul do Rio de Janeiro, a minissérie narra o surgimento de uma organização criminosa, a Falange Vermelha, com códigos de honra baseados na força e na fidelidade ao grupo. Junto a isso, forma-se uma promíscua rede de relações com diversos segmentos da sociedade, até que a organização é desmantelada pela polícia. A história é dividida em quatro blocos, baseados na trajetória da Falange Vermelha: “As origens”; “A organização”; “Lutas internas”; e “A queda”.

A trama começa em 1975, quando Paulo Alberto (Nuno Leal Maia), considerado o último bandido romântico do Rio de Janeiro, é morto durante um tiroteio com a polícia e deixa para sua amante, Marluce (Betty Faria), um relógio onde está escondida uma fortuna em diamantes. A partir de então, inicia-se uma busca pelas jóias roubadas, protagonizada por dois policiais: o corrupto Tito Lívio (José Wilker), comparsa de Paulo Alberto, e o correto e dedicado Lucena (Stênio Garcia).

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