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문제는 1980년대 주식시장에서 종목별로 어떤것들은 크게 오르고 어떤것들은 바닥을 기면서
양극화가 심해졌고 효율적시장가설로 이것을 설명하기 힘들어졌다
그래서 주류경제학자들이 양극화를 설명하기 위해 가치주 와 성장주의 차이를 널리 전파한다
그게 가치주와 성장주를 본격적으로 구분하기 시작한 시기라고 이해하시면 된다
그때 구분된 가치주의 개념은 저per, 저 pbr 등 펀드멘탈 대비 주가가 낮은 가격에 거래되거나
주가대비 높은 배당을 지불하는 기업들을 말한다
산업재를 만드는 기업중에서 그런 기업들이 많이 있다
산업재는 제품을 생산하기 위해 필요한 장비,소재,설비,원자재 등이런 기업들이다
반대로 성장주의 개념은 밸류에이션 보다는 앞으로 이익 성장성이 얼마나 빠른가에 포커스를 맞춘 기업을 뜻한다
소비재 쪽에서 그런 기업들이 많은 편이다
여기서 말하는 소비재는 주로 고객과 직접적으로 서비스를 하는 기업들을 말한다
핵심부터 설명드리고 가면
가치주 또는 성장주의 어느기업들이 더 많이 오르느냐 하는 시기는 경제의 명목성장을 기준으로 결정된다는 거다
이제 경제의 명목성장에 대해서 어느정도 감이 잡히셨을 테니 다이렉트로 말씀드린다
전체적인 인플레이션이 증가하고 경제가 성장하는 구간에서는
산업재 기업들의 매출과 영업이익이 크게 상승한다
이러한 시기에는 왠만한 성장주는 명함도 내밀지 못한정도로 경기민감주 및 산업재기업들의 매출과 영업이익이 급증하기 때문에
성장주의 인기가 사그라들고 가치주 ,경기민감주들의 주가가 크게 상승한다
반대로 역사적으로 경제의 명목 성장이 정체되어 있는 기간이 반복되어 왔는데 10년전부터 유행하는 단어로 뉴노멀이라고 한다
인플레이션이 둔화되면서 산업재기업들이 전반적으로 주가가 상승하는 시기가 끝나고
옥석가리기가 시작되는 구간이라고 볼수 있다
그런 시기에는 경제성장률이 둔화되고 대부분의 기업들이 모두 성장하던 시기를 지나서 특정한 기업들이 성장성이 부각되는데
이때 바로 성장주가 두각을 나타내는 시기가 된다
그럼 이런 시기를 알수있는 경제지표는 무엇이 있을까?
바로 장단기스프레드다
![](https://i.ytimg.com/vi/VTcpIw7_9lY/maxresdefault.jpg)