En este video te exprimo al máximo El Inversor Inteligente de Benjamin Graham para quedarnos con su esencia y con sus enseñanzas más importantes. Es el libro de inversión que todo el mundo recomienda para los principiantes en la bolsa y por eso vamos a empezar la serie de Mi Biblioteca de Inversión con él.
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Benjamin Graham escribió El Inversor Inteligente (The intelligent Investor) en 1949, así que como te puedes imaginar no es muy actual y está anticuado en muchas cosas, pero hay otras que las clava y que son super válidas aun a día de hoy. Sobre todo las partes donde habla de la psicología de la inversión y de cómo funciona la bolsa.
Durante todo el libro se nos hace ver que para tener éxito en la bolsa no hace falta tener un IQ alto, ni información privilegiada, ni una suerte excesiva. Lo único que necesitas es sentido común y control sobre tus emociones.
ENSEÑANZAS DEL LIBRO
Inversión y especulación.
“Una operación de inversión es aquella que, después de realizar un análisis exhaustivo, promete la seguridad del principal y un adecuado rendimiento. Las operación que no satisfacen estos requisitos son especulativas”.
La diferencia más realista entre el inversionista y el especulador se encuentra en su actitud hacia los movimientos del mercado de valores, porque lo que busca el especulador es anticiparse y beneficiarse de las fluctuaciones del mercado, mientras que el inversor desea adquirir y mantener buenas acciones a precios adecuados. Los movimientos del mercado son importantes para el inversor en un sentido práctico, porque pueden darse precios bajos que representen oportunidades de compra y precios altos en los que, no sólo no comprar, si no posiblemente vender.
Además, nos dice Graham que la clave de la inversión sería tomar decisiones basadas en análisis fundamental, diversificar y buscar rendimientos modestos pero constantes a largo plazo. Suena aburrido, y según Graham, la inversión debería ser aburrida.
Señor Mercado. Esta persona es un tío bipolar con cambios de humor extremos y sin sentido que viene cada día a la puerta de tu casa y te dice cuánto te da por tu empresa. Lo que dice Benjamin Graham es que lo que diga este tío es irrelevante y no hay que hacerle caso porque precisamente por estos cambios de humor que tiene, el valor de la empresa casi nunca es igual al precio que el Señor mercado quiere pagar por ella. Tanto por arriba, cuando el Señor Mercado es demasiado optimista, provocando empresas sobrevaloradas, como por abajo, cuando es super pesimista, provoca empresas infravaloradas.
Obviamente, deberías estar muy contento de vender cuando él te ofrece precios ridículamente altos comparados con el valor de la empresa, y de comprar cuando te ofrece empresas a un coste bajísimo comparado con su valor.
Una cosa curiosa cuanto menos es que, según Graham, el inversor debería evitar las acciones de crecimiento ya que sus valoraciones se basan en sus ganancias futuras y no en en valoraciones actuales.
Por mucho que estudies una empresa, hay un riesgo que no puede evitar y es el riesgo a equivocarse. Sin embargo, podemos protegernos contra este riesgo aplicando otro concepto clave que trata Benjamin Graham en el libro, que es el Margen de seguridad.
Lo que tenemos que hacer es poner un margen de seguridad a nuestro cálculo del valor de la empresa, por si nos hemos equivocamos a la hora de analizarla. Es decir, si una empresa la valoras en 30 euros, no la compras porque valga 29 euros, porque si te has equivocado en tus cálculos un 10%, la empresa no vale 30 euros, si no 27€, y la estarías comprando a 29!
El precio de compra no debe ser mayor que un 66% del valor que calculas. Por ejemplo, si la valoración de una empresa es de 30€, la comprarás como máximo a 20€.
Para hallar la valoración, Graham propone la siguiente fórmula.
Valoracion= Beneficios por acción por 8,5 más 2 veces el crecimiento anual esperado).
Hay que tener en cuenta que esta fórmula sólo se debería aplicar a empresas de valor y no a empresas de alto crecimiento porque Graham se centraba en inversión en valor y porque cuando Graham la inventó no era normal encontrar empresas como Facebook o Amazon que crecían un 20-30-40% al año y esta fórmula te da unos valores muy grandes. Para ese tipo de acciones es mejor utilizar otros métodos.
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Music "Surf Shimmy" Kevin MacLeod (incompetech.com)
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